艺术品私募基金未解顽疾风险隐现

【2012-09-03】

 

2012-09-03  来源:东方早报 编辑:姜晨

进入2012年以来,持续火爆的艺术品投资热潮似乎戛然而止了。公开数据显示,今年上半年仅有13只艺术品基金成立,与去年同期相比出现大幅度下降。更让人担忧的是,随着今年以来艺术品投资领域相继披露违规和风险预警,这个曾经在投资者眼中的“香饽饽”开始变得有些“黯然神伤”。

不过,对于正处在爆发式增长的国内艺术品投资市场来说,这样忧愁的日子显然有些不太合理。事实上,艺术品投资热潮非但没有消减,反而更加“变本加厉”。从目前艺术品投资市场情况来看,国内艺术品基金的发行方式正悄然发生改变,私募化正渐渐成为主流且势头凶猛。

所谓艺术品基金的私募化,就是指以非公开方式向特定投资者募集资金并投资于艺术品的私募基金。据了解,该类私募基金的投资标的以现代书画与中国当代艺术为主,其中最主要的是油画和雕塑两种,其增值速度一般为13%~14%,年化收益率更是最高可达31%。换而言之,公开数据的下降并不意味着艺术品投资市场的转冷。恰恰相反的是,艺术品基金发行正逐渐从台前走向幕后,成为服务特定人群的专属对象。

那么,艺术品基金缘何纷纷选择私募发行呢?

一方面,相对于艺术品公募基金,选择私募途径可以获取更丰厚的利润和回报。就目前市场情况而言,艺术品公募基金不仅在发行上存在重重限制,而且由于其中间费用过高,导致无法为基金管理方带来足够的利润,从而直接减少甚至打消发行艺术品公募基金的进度。据了解,发行艺术品公募基金仅仅只能赚取2%的管理费,而作为利润重头的分红必须要在达到一定的销售额之后才能获取,存在相当大的变数。因此,在利益至上的市场环境下,选择利润更丰厚的私募发行方式也就不足为奇了。

另一方面,由于艺术品私募基金在操作上更简单和灵活,也深得投资者青睐。比如私募基金只需要“跟庄” 公募基金,就可以做到稳赚不赔。具体来说,私募基金只要跟定某只公募基金“建仓”,把公募基金宣传推广的艺术品收购过来,再等公募把价格做上去,随之转手就可以获取不错的利润。毫无疑问,这样的操作方式虽然实质上是在挖公募基金的墙脚,让公募基金为其“做嫁衣”。但不可否认的是,私募基金也借此更加凸显了其自身的优势和存在价值,不失为一种正名自身的举动。

此外,除了“跟庄”行为,私募基金就地“坐庄”也是最为常见的操作方式。一般来说,私募基金通过买断某位艺术家的作品,然后采取各种营销方式为其包装,比如拼命提升名气和组织巡回画展,最后在各类拍卖场合自卖,借此抬高其作品的市场价格,从而在退出时能以高价抛出获取超额利润。

由此可见,艺术品私募基金骨子里的投机味确实很好地迎合了大多数投资者的潜在需求,从而也为艺术品投资开辟了一块新的战场。然而,换个角度来看,这也是整个国内艺术品投资市场的悲哀。事实上,艺术品私募基金的走俏虽然有效弥补了公募基金留下的市场空白,延续了整个艺术品投资市场的火爆,但是其并未有效解决当前艺术品投资市场的顽疾,如何辨别赝品、如何合理估值艺术品依旧是悬在国内艺术品投资市场上的达摩克利斯之剑。艺术品私募基金在这方面的贡献实在是相当有限。

更为重要的是,从目前披露的艺术品投资风险预警的案例来看,公募基金所存在的艺术品鉴定风险、艺术品保管风险、市场风险、不可抗力风险、交易对手信用风险、基金投资运作风险、管理风险等,在私募基金中也存在。更何况,私募基金往往是相熟的玩家之间出于彼此的信任促成,极少有书面约定。一旦产品发生风险,在法律上也难有保障。

如此说来,转战私募的艺术品基金并非就此可以“春风得意”,其未来发展依旧扑朔迷离。在国内艺术品投资市场的体系规范之前, 艺术品公募基金的今天也只会是私募基金的明天。就算是换种“玩法”,也不过是短暂延续了艺术品投资的“香火”,其结果甚至可能是“玩火自焚”,令人唏嘘不已。

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